Продление ЕRТE (процедура временного увольнения) сохранит предполагаемый доход домохозяйств в течение значительной части года. Кроме того, стоимость финансирования остается на исторически низком уровне. Все это поддержит цены на жилье в 2021 году, которые по оценкам упадут всего на -1% к концу года и отсрочит падение цен до 2022 года (-5%). Большая часть падения в 2021 году придется на первоклассные районы в крупных городах, где переоценка превышает 10%, а арендная плата резко падает, от -10% до -15% в 1 квартале 2021 года. Цены на землю должны стабилизироваться после потери -10% в 2020 году, по мнению экспертов из Spanish Market Consensus.
Активность в сфере недвижимости восстановится на +10% в 2021 году, отчасти благодаря возвращению иностранцев.
Ожидается рост активности в сфере недвижимости. Однако придется подождать до 2022 года, чтобы вернуться к уровню до пандемии (500 000 сделок в год).
Несмотря на восстановление экономики после короновируса, основные неопределенности в отношении активов офисных и торговых центров сохраняются, поскольку вирус структурно изменил то, как мы работаем и потребляем. Такие СМИ, как Idealista, Brainsnews и Consenso del Mercado, прогнозируют снижение оценки активов до -15% в офисах и до -20% в торговых центрах. Отели также могут пострадать от сильного снижения (-15%), хотя это влияние будет временным, и их стоимость восстановится через 2 года. Наша рекомендация сосредоточена на логистических активах и активах, связанных с новыми технологиями, особенно 5G и облачным хранением данных.
Цены на акции SOCIMIs (инвестиционные трасты недвижимости) в значительной степени соответствуют целевым ценам, восстановившись на +10% в этом году, однако неопределенность в секторе остается высокой. Поэтому мы понижаем нашу рекомендацию до "Продавать" с "Нейтральной" по акциям Inmobiliaria Colonial и Lar España. Merlin Properties является самой привлекательной компанией сектора с точки зрения соотношения риск-доходность (рекомендация "Нейтральная" по сравнению с "Покупать"). Девелоперы (Aedas, Metrovacesa и Neinor) должны получить хорошую поддержку в условиях стабильных цен на жилье и роста активности в сфере недвижимости.