La subida de los tipos de interés ante la inflación y la ralentización del incremento económico abren un nuevo escenario para el mercado inmobiliario y, por consiguiente, para uno de sus subsectores estrella: la casa. Aquí no hay ni la valoración diaria ni la extrema volatilidad típicas de los activos financieros: las cosas son más lentas y se mueven a un ritmo más retardado que la economía real.
Empero el planeta inmobiliario no es tan distinto de todo el mundo de las finanzas ya que, como en la situación de los bonos, el incremento de los costos lleva a la caída de los rendimientos de los alquileres y a la inversa. Y mientras los tipos de interés suben, los rendimientos de la deuda soberana se acercan cada vez más a los rendimientos del arrendamiento.
Luis Corral, director general de Foro Consultores Inmobiliarios, explica dichos movimientos. "El mercado del arriendo se ha beneficiado en los últimos meses por la complejidad, más que nada para los adolescentes, de mercar una casa. La ecuación demanda/precio da interesantes rendimientos a los inversores y es un refugio en tiempos de crisis. Las localidades con enorme población y alquileres bastante dinámicos (Madrid, Barcelona y Málaga, entre otras) han observado incrementar los costos de compra de la casa y esta situación tiende a minimizar algo la productividad del inquilinato." "En estas regiones, la productividad bruta se localiza entre el 4% y el 5% debido al crecimiento de los costos de compra. Sin embargo, hay localidades en las que esta cifra llega al 6%-8% pues, aunque la demanda de arrendamiento es menor, los costos de compra no han subido tanto o se han mantenido", concluye.
Cristina Arias, directora de estudios de Tasaciones Inmobiliarias (Tinsa), estima que la productividad bruta -sin contar los gastos- de la casa en arriendo oscila entre el 4,1% anual de Barcelona y el 5,1% de Zaragoza en medio de las primordiales metrópolis españolas. " Entre las dos metrópolis se hallan Málaga (4,3%), Madrid (4,4%), Sevilla (4,5%) y Valencia (4,7%). "Al dividir estas localidades en distritos, se conserva el jefe centro-periferia. La periferia, con costos más bajos y rendimientos de inquilinato más elevados, y los centros urbanos, con costos más elevados y rendimientos más bajos", explica.
En Madrid, ejemplificando, los distritos de Puente de Vallecas (6,4%), San Blas (5,9%) y Carabanchel (5,1%) resaltan referente a la productividad del arriendo, mientras tanto que en Barcelona las regiones de Nou Barris (4,7%), Ciutat Vella (4,5%) y L'Exaimple (4,3%). Un verdadero oasis de productividad a lo largo de años en un ámbito de tasa cero. Sin embargo el panorama cambió. Hace un año, el rendimiento de los bonos del Tesoro español a 10 años era del 0,48% y ahora se acerca al 3,5% y se espera que incremente mientras el BCE siga endureciendo su política monetaria.